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锦江股份最新消息:8月RevPAR增幅创新高,静待Q3业绩释放

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  锦江股份点评报告:8月RevPAR增幅创新高,静待Q3业绩释放

  类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:梅林 日期:2017-09-29

  事件:

  9月27日,锦江股份公布2017年8月经营数据,锦江系酒店入住率/平均房价/RevPAR 同比增长2.7pct/4.0%/7.3%,铂涛系酒店入住率/平均房价/RevPAR 同比增长-0.6pct/14.0%/13.2%,维也纳酒店的入住率/平均房价/RevPAR 同比增长3.3pct/1.1%/4.7%,卢浮酒店入住率/平均房价/RevPAR 增长4.0pct/-1.8%/4.5%。

  评论:

  1、8月旺季经营指标加速增长,四大酒店集团全面好转。8月锦江、铂涛、维也纳和卢浮RevPAR 同比增长7.3%/13.2%/4.7%/4.5%,增幅相比7月(+5.9%/10.0%/1.8%/1.7%)进一步扩大。经济型品牌锦江之星、七天复苏力度加大,单月增幅创下近些年新高;中档品牌麗枫、喆啡RevPAR 增长均超过10%;

  维也纳酒店整体入住率攀升至95.4%,带动RevPAR 继续增长;法国卢浮酒店8月经营指标全面回升,受益法国经济复苏与旅游行业回暖。1-8月,公司净开业酒店529家,将提前完成全年开店计划(700家)。

  2、入住率、平均房价双升,锦江系RevPAR 趋势向上。8月,锦江酒店入住率86.7%/增长2.7pct,平均房价204元/增长4.0%,为2016年5月以来最大增幅,RevPAR 为177元/增长7.3%,增幅比7月的5.9%有所扩大。其中,经济型品牌锦江之星,8月入住率/平均房价/RevPAR 增长2.5pct/3.1%/6.1%,平均房价增长显著;中端品牌锦江都城8月入住率/平均房价/RevPAR 增长4.1pct/5.0%/10.8%,较7月(RevPAR 增长4.0%)大幅攀升。

  3、七天酒店房价大涨,铂涛整体RevPAR 增势强劲。8月,铂涛酒店入住率达到88.5%/下降0.6pct,平均房价172元/增长14.0%,RevPAR 为153元/增长13.2%,增幅较/7月(+10.0%)进一步扩大,受益经济型和中档平均房价持续提升。经济型品牌七天系列复苏加速,入住率/平均房价/RevPAR 增长-1.0pct/9.0%/7.8%,RevPAR 增幅也比7月(+5.2%)更大;中档品牌麗枫、喆啡持续发力,RevPAR 分别增长10.7%/30.0%。

  4、维也纳入住率攀至高位,RevPAR 增幅环比扩大。8月,维也纳酒店入住率达到95.4%/增长3.3pct,平均房价252元/增长1.1%,RevPAR 为240元/增长4.7%,增幅较7月(+1.8%)进一步扩大,高入住率将保证未来的持续扩张,也体现了市场需求旺盛,未来提价也相对容易。截至8月底,维也纳开业酒店628家,为中档酒店数量最多的品牌,待开业酒店766家,未来有望继续保持5、暑期欧洲旅游市场回暖,卢浮8月经营业绩企稳回升。8月,法国卢浮酒店入住率达到66.8%/增长4.0pct,平均房价55欧元/下降1.8%,RevPAR 为37欧元/增长4.5%,相比7月(+1.7%)有大幅反弹,在法国经济、旅游环境双双回暖的情况下,卢浮酒店经营指标持续回暖。

  6、新店扩张提速,8月新增开业酒店66家。8月,锦江新增8家,铂涛新增27家,维也纳新增28家,卢浮新增3家,铂涛和维也纳扩张迅速;8月还新增签约酒店110家,其中铂涛和维也纳分别签约57家和50家,中档酒店市场继续火爆。分档次来看,中端酒店(维也纳、麗枫、喆啡)1-8月开业超200家,目前公司国内中档酒店预计近1000家,继续稳固龙头地位。

  7、投资建议:锦江8月经营数据靓丽,RevPAR 增幅创下新高,一方面验证了国内酒店行业景气度继续回升,三大酒店龙头持续受益,另一方面也表明,锦江正在迎来基本面的拐点,三季度业绩有望继续呈现高增长。我们认为,锦江已经处于业绩改善叠加股价上涨的起点,未来表现值得期待,预计17-19年每股收益为0.99/1.23/1.59元,对应PE 为30x/24x/19x,维持“强烈推荐-A”评级。

  8、风险因素:宏观经济风险;汇率波动;并购整合不达预期。

  南方财富网微信号:南财

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